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「什麼！上證指數今年漲了3成，為什麼我手上的中國基金只漲1成？」

最近台灣基金市場吹起中國風，王老爹也湊熱鬧買了1檔中國基金，看著基金淨值天天漲，王老爹起初還喜孜孜，但有一天，他看到陸股的漲幅，才驚覺自己的基金表現比大盤差！

不只是王老爹，今年國內5檔中國基金，還有12檔大中華基金漲幅，都跟不上中國上證指數。根據統計，中國上證指數今年以來漲了32%，但中國基金漲幅都在7-15%間，至於大中華基金也差不多，漲幅也在6-16%間，看到這種績效表現，王老爹很想問：「是不是經理人選股有問題？」

關鍵1》投資陸股 最高限10%

基金業者分析，很多投資人以為自己手中的中國基金、大中華基金是跟著陸股走，但其實不然。去年規定鬆綁，台灣政府對於國內境、內外基金投資香港國企股（H股）與紅籌股的比重不設限，但投資中國股市的比率最高只能到10%。也就是說，你手中的中國基金，其實「純」陸股的部分並不高，也就是與陸股漲跌關連度不高，反而基金績效跟香港的H股、紅籌股比較有關係啦！

關鍵2》MOU未簽 不能直接買

此外，雖然「美其名」投資陸股的比重可以有10%，但你可知道這些在台灣販賣的中國基金操盤手，不能直接投資中國股市的哦！

因為兩岸金融監理合作備忘錄（MOU）還沒簽訂，經理人不能直接進場，只能透過在中國證券市場掛牌的A50指數股票型基金，也就是追蹤中國A股前50大類股的ETF，參與陸股飆漲行情，由於中國基金有各種緊箍咒加在身上，操盤手難免綁手綁腳，績效當然跟不上陸股大盤漲幅。

關鍵3》大中華基金 純度更低

至於大中華基金則因為投資範圍較廣，有的還包含台灣、新加坡、香港等地，因此和大陸上證指數表現差更多。

群益證券研究部經理黃薰輝就觀察，台灣販賣的中國基金在陸股部分有1成限制，因此經理人為了硬跟「中國」扯上關係，會把主力放在香港紅籌、H股上，但別忘了香港是資金極度開放的市場，港股與美股的關係，甚至比跟大陸股市還要親密，只能說這些「中國基金」是「摻了中國顏色，卻還要看美股臉色。」

關鍵4》A股H股 價差難拉近

另外，黃薰輝也提醒投資人，中國A股和香港H股一直有價差，很多基金業者推銷中國基金時都會說，長期而言A、H股表現將一致，但他覺得不太可能。他分析，A股會有較高預估本益比、股價淨值比的原因，就在於中國市場太封閉了，因此市場估值都會比國際盤來的高，相形之下，港股因為較為開放，股價較能反應企業實際營運和國際現況。